金融加杠杆导ujNh了银行资产端ED8h大幅扩张，那nndp银行资金背后nLdK向何处？答案G9N7是房地产市场p4W2首先，大量的jxDt券、非标、同eDQb资产等背后对3Vzl的都是房地产11Jz目的融资，因euMl银行资金很多suJO相流向了房地z2cq市场；更为重kB0r的是，16年以来，银行新增BY21贷中居民中长I8H8的占比不断攀HzTu，在16年新增的12.7万亿的银行表内贷JX8b中，有45%是居民中长期贷2L3a。

2012年之前，中美利差均值为0%；2012年之后，中美利差均值1.2%，这实际上是中国债市收益率中枢不变、FPd5债收益率由于量化宽松cbkn台阶，导致的中美利差y7TV动放大In66